阿迪达斯X 17+ PureSpeed Tactile Gold Metallic曝光

阿迪达斯X 17+ PureSpeed Tactile Gold Metallic曝光

根据我们之前曝光的谍照信息,我们今天为大家曝光X系列一个非常独特的配色,这也是目前阿迪达斯X系列最疯狂的配色。该配色被称为Tactile Gold Metallic(触觉金属),将在12月初发布。

阿迪达斯X 17+ PureSpeed Tactile Gold Metallic曝光

该图像显示了今年阿迪达斯X 17+ PureSpeed足球鞋的最后一款配色。鞋面主要采用了金色,但是鞋身的金色是从中部开始到鞋头部分有一个梯度渐变色的,从亮金色变为更深的金色。鞋身后半部分加入了红色的渐变色设计,外侧的阿迪达斯Logo为黑色。这种设计是在之前的配色中前所未有的,也是本次的一大亮点。

阿迪达斯X 17+ PureSpeed Tactile Gold Metallic曝光

从技术层面来看,金红色的阿迪达斯X 17+ PureSpeed足球鞋保留了之前其他配色版本中的一切技术元素。



阿迪达斯X 17+ PureSpeed Tactile Gold Metallic – 卖点

1、一体式的Techfit Compression鞋面。

2、无鞋带设计,提供干净、平整的击球面。

3、鞋面覆盖NSG(Non Stop Girp)3D纹理,提升鞋面摩擦力。

4、轻量化的Sprintframe大底。

5、锐利化的鞋钉设计,提供上佳的牵引力。

阿迪达斯X 17+ PureSpeed Tactile Gold Metallic曝光

由于阿迪达斯将在今年年底重新回归停产的猎鹰足球鞋,所以这怕是今年阿迪达斯X系列最后的狂欢了,阿迪达斯 X 17+ PureSpeed Tactile Gold Metallic(触觉金属)足球鞋零售价为300美元,预计发布日期为12月1日。

跟四川省长学如何玩好股权众筹:双创时代,四川这么干的!

跟四川省长学如何玩好股权众筹: 双创时代,四川这么干的!

众筹开店、众筹买车、众筹影视……随着“大众创业”、“互联网+”以及“众创空间”等引领的创业浪潮兴起,近年来“众筹”一词频频出现。它让一些融资困难的中小企业看到了希望,也成了不少创业者的救命稻草。

什么是众筹?它面临哪些问题?四川该怎样发展股权众筹?在省长尹力主持召开的省政府第130次常务会议上,西南财经大学金融学院院长张桥云讲解了股权众筹的发展、监管与建议有关内容。来,一起当一盘“旁听生”↓

什么是众筹?

互联网时代,人人都在谈众筹,人人都在学众筹。虽然很热,还是有人会问众筹到底是何方“神器”?别急,张桥云教授给大家作科普。

什么是众筹?张桥云教授给出概念——众筹(Crowdfunding),指项目发起人通过互联网向投资人发布其创意、产品或项目,以实物、服务或股权等为回报募集资金的直接融资模式。众筹融资主要包括三个要素:筹资人、平台和投资人。

众筹分为好几种,其中一种,就是股权众筹。数据显示,截至2015年12月31日,我国正常运营众筹平台共有283家,累计成功筹资金额近140亿元。

跟四川省长学如何玩好股权众筹: 双创时代,四川这么干的!

3个关键词带你了解股权众筹

众筹一词是个“舶来品”,2011年股权众筹进入中国,2015年被称为“股权众筹元年”。张桥云教授在此介绍了股权众筹的发展现状和趋势,一起来看看↓

跟四川省长学如何玩好股权众筹: 双创时代,四川这么干的!

概念——

股权众筹融资主要是指通过互联网形式进行公开小额股权融资的活动。

从融资行为的法律属性来看,股权众筹与传统银行借款、资本市场股(债)融资等传统模式的主要区别在于:一是融资项目的初创、小额、高风险特性;二是合格投资人通过网络平台投资的融资机制。从这个意义上讲,股权众筹特别适合双创企业融资!

现状——

股权众筹面临增长快、盈利难、跑路多的现实状况。2015年10月-2016年3月,全国开展众筹业务的280多家平台之中,仅有个别平台实现盈利。近三成众筹平台出现危机,有84家已经倒闭或转型。2016年4月底,全国正常运营的股权众筹平台只有132家。

趋势——

张桥云教授说,可以预见“股权众筹”未来可能分为两种类型:一是大多数平台将回归私募股权投资基金,可以通过互联网,但突出“私募”属性,即非公开、特定对象和200人,不过严格讲这种形式已经不能叫“众筹”了。二是“公募”式众筹,强调“公开、小额、大众”。

股权众筹如何监管?

受资本市场热捧,股权众筹近年来得以迅速发展。不过,众筹热的背后,也面临着行业规范以及监管机制等方面的诸多问题。

张桥云教授说,从国际经验来看,各国一般在企业类型、融资规模、信息披露、平台运行、合格投资者及保护等几个方面对有关各方进行约束。近年我国发生的平台“跑路”,除了项目质量差外,主要是股权众筹平台触碰红线:非公开、200人、资金池。根本原因是我国还没有一部完整的规范股权众筹发展的法律。

监管依据——

目前,我国对股权众筹的监管,主要依据《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》、《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》、《关于对通过互联网开展股权融资活动的机构进行专项检查的通知》、《互联网金融风险专项整治工作实施方案》四个文件。

监管内容——

监管内容涉及平台及作用、宣传与推广、发行方式、合格投资人、投资者保护、筹资人等多个方面。根据上述《意见》、《通知》和《方案》规定,主要包括是否披露企业的商业模式、经营管理、财务、资金使用等关键信息,不得误导或欺诈投资者;是否进行公开宣传和向合格投资者之外的单位和个人募集资金;股东人数是否累计超过200人;是否以股权众筹名义募集私募股权投资基金;是否“明股实债”或变相乱集资;是否落实客户资金第三方存管要求等。

发展股权众筹,四川可以怎么做?

作为一种新兴的融资方式,股权众筹具有许多传统融资渠道难以比拟的优势,能有效解决中小微企业以及创业者的融资难题。不过,目前四川没有一家在全国有名的众筹平台。

四川如何发展股权众筹呢?对此,张桥云教授提出了以下五点建议

一是股权众筹是推动“双创”的最佳融资方式,在清理整顿完成后必将迎来一个新的发展机遇。我省应高度重视、积极发展股权众筹。

二是结合中央清理整顿互联网金融契机,排查风险,规范发展,重点支持1-2个品质好的四川众筹平台。也可考虑与百度、阿里、京东、苏宁等合作建设或引进众筹平台。

三是结合成都高校多、科研实力较强,特别是高新区科技企业集中和各地建设“双创”孵化园的优势,为项目提供展示、路演、创业辅导、投融资对接、业务拓展等全方位服务。依托成都“菁蓉汇”,打造“菁蓉”众筹品牌。

四是我省及市州政府可建立“双创”引导基金,采取“引导基金领投+社会大众跟投”模式,推动股权众筹和“双创”发展。

五是可建立众筹股权交易市场,提供众筹股权登记、交易、质押服务,提高众筹股权流动性。可行办法是在现有“成都(川藏)股权交易中心”或“四川金融资产交易所”增加众筹股权服务功能。

省长点评

省长尹力说,股权众筹是现代金融领域里的一种新模式。在社会转型发展过程中,金融发挥着重要作用。发展股权众筹,四川在某些方面比别的省份落后,但“后发”也有优势,四川可以借鉴其他省份成功的做法,组织资源、找准领域进行突破,实现后发先至。

国务院:降低企业杠杆必须积极发展股权融资

国务院:降低企业杠杆必须积极发展股权融资

10月10日消息,中国政府网发布国务院印发的《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》(以下简称《意见》)。众筹家注意到《意见》将积极发展股权融资纳入到降低企业杠杆的主要途径中,就加快健全和完善多层次股权市场,推动交易所市场平稳健康发展,创新和丰富股权融资工具,拓宽股权融资资金来源提出要求。

近年来,我国经济持续下行,同时杠杆率居高不下,企业负担重,且债务风险高。降低企业杠杆率已经成为当务之急。在此过程中积极发展股权融资成为去杠杆的重要途径。

《意见》指出,积极发展股权融资包括以下几个方面:

加快完善全国中小企业股份转让系统,健全小额、快速、灵活、多元的投融资体制。研究全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板创业板相关制度。规范发展服务中小微企业的区域性股权市场。支持区域性股权市场运营模式和服务方式创新,强化融资功能。

推动交易所市场平稳健康发展。进一步发展壮大证券交易所主板,深入发展中小企业板,深化创业板改革,加强发行、退市、交易等基础性制度建设,切实加强市场监管,依法保护投资者权益,支持符合条件的企业在证券交易所市场发行股票进行股权融资。

创新和丰富股权融资工具。大力发展私募股权投资基金,促进创业投资。创新财政资金使用方式,发挥产业投资基金的引导作用。规范发展各类股权类受托管理资金。在有效监管的前提下,探索运用股债结合、投贷联动和夹层融资工具。

拓宽股权融资资金来源。鼓励保险资金、年金、基本养老保险基金等长期性资金按相关规定进行股权投资。有序引导储蓄转化为股本投资。积极有效引进国外直接投资和国外创业投资资金。

意见同时强调,在降低企业杠杆率过程中应遵循市场化原则、有序开展原则、统筹协调原则。

国务院关于积极稳妥降低

企业杠杆率的意见

国发〔2016〕54号

各省、自治区、直辖市人民政府,国务院各部委、各直属机构:

近年来,我国企业杠杆率高企,债务规模增长过快,企业债务负担不断加重。在国际经济环境更趋复杂、我国经济下行压力仍然较大的背景下,一些企业经营困难加剧,一定程度上导致债务风险上升。为贯彻落实党中央、国务院关于推进供给侧结构性改革、重点做好“三去一降一补”工作的决策部署,促进建立和完善现代企业制度,增强经济中长期发展韧性,现就积极稳妥降低企业杠杆率(以下简称降杠杆)提出以下意见。

一、总体要求

降杠杆的总体思路是:全面贯彻党的十八大和十八届三中、四中、五中全会精神,认真落实中央经济工作会议和政府工作报告部署,坚持积极的财政政策和稳健的货币政策取向,以市场化、法治化方式,通过推进兼并重组、完善现代企业制度强化自我约束、盘活存量资产、优化债务结构、有序开展市场化银行债权转股权、依法破产、发展股权融资,积极稳妥降低企业杠杆率,助推供给侧结构性改革,助推国有企业改革深化,助推经济转型升级和优化布局,为经济长期持续健康发展夯实基础。

在推进降杠杆过程中,要坚持以下基本原则:

市场化原则。充分发挥市场在资源配置中的决定性作用和更好发挥政府作用。债权人和债务人等市场主体依据自身需求开展或参与降杠杆,自主协商确定各类交易的价格与条件并自担风险、自享收益。政府通过制定引导政策,完善相关监管规则,维护公平竞争的市场秩序,做好必要的组织协调工作,保持社会稳定,为降杠杆营造良好环境。

法治化原则。依法依规开展降杠杆工作,政府与各市场主体都要严格依法行事,尤其要注重保护债权人、投资者和企业职工合法权益。加强社会信用体系建设,防范道德风险,严厉打击逃废债行为,防止应由市场主体承担的责任不合理地转嫁给政府或其他相关主体。明确政府责任范围,政府不承担损失的兜底责任。

有序开展原则。降杠杆要把握好稳增长、调结构、防风险的关系,注意防范和化解降杠杆过程中可能出现的各类风险。尊重经济规律,充分考虑不同类型行业和企业的杠杆特征,分类施策,有扶有控,不搞“一刀切”,防止一哄而起,稳妥有序地予以推进。

统筹协调原则。降杠杆是一项时间跨度较长的系统工程。要立足当前、着眼长远,标本兼治、综合施策。要把建立规范现代企业制度、完善公司治理结构、强化自身约束机制作为降杠杆的根本途径。降杠杆要综合运用多种手段,与企业改组改制、降低实体经济企业成本、化解过剩产能、促进企业转型升级等工作有机结合、协同推进。

二、主要途径

(一)积极推进企业兼并重组。

1.鼓励跨地区、跨所有制兼并重组。支持通过兼并重组培育优质企业。进一步打破地方保护、区域封锁,鼓励企业跨地区开展兼并重组。推动混合所有制改革,鼓励国有企业通过出让股份、增资扩股、合资合作等方式引入民营资本。加快垄断行业改革,向民营资本开放垄断行业的竞争性业务领域。

2.推动重点行业兼并重组。发挥好产业政策的引导作用,鼓励产能过剩行业企业加大兼并重组力度,加快“僵尸企业”退出,有效化解过剩产能,实现市场出清。加大对产业集中度不高、同质化竞争突出行业或产业的联合重组,加强资源整合,发展规模经济,实施减员增效,提高综合竞争力。

3.引导企业业务结构重组。引导企业精益化经营,突出主业,优化产业链布局,克服盲目扩张粗放经营。通过出售转让非主业或低收益业务回收资金、减少债务和支出,降低企业资金低效占用,提高企业运营效率和经营效益。

4.加大对企业兼并重组的金融支持。通过并购贷款等措施,支持符合条件的企业开展并购重组。允许符合条件的企业通过发行优先股、可转换债券等方式筹集兼并重组资金。进一步创新融资方式,满足企业兼并重组不同阶段的融资需求。鼓励各类投资者通过股权投资基金、创业投资基金、产业投资基金等形式参与企业兼并重组。

(二)完善现代企业制度强化自我约束。

5.建立和完善现代企业制度。建立健全现代企业制度、完善公司治理结构,对企业负债行为建立权责明确、制衡有效的决策执行监督机制,加强企业自身财务杠杆约束,合理安排债务融资规模,有效控制企业杠杆率,形成合理资产负债结构。

6.明确企业降杠杆的主体责任。企业是降杠杆的第一责任主体。强化企业管理层资产负债管理责任,合理设计激励约束制度,处理好企业长期发展和短期业绩的关系,树立审慎经营观念,防止激进经营过度负债。落实企业股东责任,按照出资义务依法缴足出资,根据股权先于债权吸收损失原则承担必要的降杠杆成本。

7.强化国有企业降杠杆的考核机制。各级国有资产管理部门应切实履行职责,积极推动国有企业降杠杆工作,将降杠杆纳入国有资产管理部门对国有企业的业绩考核体系。统筹运用政绩考核、人事任免、创新型试点政策倾斜等机制,调动地方各级人民政府和国有企业降杠杆的积极性。

(三)多措并举盘活企业存量资产。

8.分类清理企业存量资产。规范化清理资产,做好闲置存量资产相关尽职调查、资产清查、财产评估等工作,清退无效资产,实现人资分离,使资产达到可交易状态。

9.采取多种方式盘活闲置资产。对土地、厂房、设备等闲置资产以及各类重资产,采取出售、转让、租赁、回租、招商合作等多种形式予以盘活,实现有效利用。引导企业进入产权交易市场,充分发挥产权交易市场价格发现、价值实现功能。

10.加大存量资产整合力度。鼓励企业整合内部资源,将与主业相关的资产整合清理后并入主业板块,提高存量资产的利用水平,改善企业经营效益。

11.有序开展企业资产证券化。按照“真实出售、破产隔离”原则,积极开展以企业应收账款、租赁债权等财产权利和基础设施、商业物业等不动产财产或财产权益为基础资产的资产证券化业务。支持房地产企业通过发展房地产信托投资基金向轻资产经营模式转型。

(四)多方式优化企业债务结构。

12.推动企业开展债务清理和债务整合。加大清欠力度,减少无效占用,加快资金周转,降低资产负债率。多措并举清理因担保圈、债务链形成的三角债。加快清理以政府、大企业为源头的资金拖欠,推动开展中小企业应收账款融资。对发展前景良好、生产经营较为正常,有技术、有订单,但由于阶段性原因成为资金拖欠源头的企业,鼓励充分调动多方力量,在政策允许范围内,统筹运用盘活资产、发行债券和银行信贷等多种手段,予以必要支持。

13.降低企业财务负担。加快公司信用类债券产品创新,丰富债券品种,推动企业在风险可控的前提下利用债券市场提高直接融资比重,优化企业债务结构。鼓励企业加强资金集中管理,支持符合条件的企业设立财务公司,加强内部资金融通,提高企业资金使用效率。通过大力发展政府支持的担保机构等措施,提高企业信用等级,降低融资成本。

(五)有序开展市场化银行债权转股权。

14.以市场化法治化方式开展债转股。由银行、实施机构和企业依据国家政策导向自主协商确定转股对象、转股债权以及转股价格和条件,实施机构市场化筹集债转股所需资金,并多渠道、多方式实现股权市场化退出。

15.以促进优胜劣汰为目的开展市场化债转股。鼓励面向发展前景良好但遇到暂时困难的优质企业开展市场化债转股,严禁将“僵尸企业”、失信企业和不符合国家产业政策的企业作为市场化债转股对象。

16.鼓励多类型实施机构参与开展市场化债转股。除国家另有规定外,银行不得直接将债权转为股权。银行将债权转为股权应通过向实施机构转让债权、由实施机构将债权转为对象企业股权的方式实现。鼓励金融资产管理公司、保险资产管理机构、国有资本投资运营公司等多种类型实施机构参与开展市场化债转股;支持银行充分利用现有符合条件的所属机构,或允许申请设立符合规定的新机构开展市场化债转股;鼓励实施机构引入社会资本,发展混合所有制,增强资本实力。

(六)依法依规实施企业破产。

17.建立健全依法破产的体制机制。充分发挥企业破产在解决债务矛盾、公平保障各方权利、优化资源配置等方面的重要作用。完善破产清算司法解释和司法政策。健全破产管理人制度。探索建立关联企业合并破产制度。细化工作流程规则,切实解决破产程序中的违法执行问题。支持法院建立专门清算与破产审判庭,积极支持优化法官配备并加强专业培训,强化破产司法能力建设。规范和引导律师事务所、会计师事务所等中介机构依法履职,增强破产清算服务能力。

18.因企制宜实施企业破产清算、重整与和解。对于扭亏无望、已失去生存发展前景的“僵尸企业”,要破除障碍,依司法程序进行破产清算,全面清查破产企业财产,清偿破产企业债务并注销破产企业法人资格,妥善安置人员。对符合破产条件但仍有发展前景的企业,支持债权人和企业按照法院破产重整程序或自主协商对企业进行债务重组。鼓励企业与债权人依据破产和解程序达成和解协议,实施和解。在企业破产过程中,切实发挥债权人委员会作用,保护各类债权人和企业职工合法权益。

19.健全企业破产配套制度。政府与法院依法依规加强企业破产工作沟通协调,解决破产程序启动难问题,做好破产企业职工安置和权益保障、企业互保联保和民间融资风险化解、维护社会稳定等各方面工作。加快完善清算后工商登记注销等配套政策。

(七)积极发展股权融资。

20.加快健全和完善多层次股权市场。加快完善全国中小企业股份转让系统,健全小额、快速、灵活、多元的投融资体制。研究全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板创业板相关制度。规范发展服务中小微企业的区域性股权市场。支持区域性股权市场运营模式和服务方式创新,强化融资功能。

21.推动交易所市场平稳健康发展。进一步发展壮大证券交易所主板,深入发展中小企业板,深化创业板改革,加强发行、退市、交易等基础性制度建设,切实加强市场监管,依法保护投资者权益,支持符合条件的企业在证券交易所市场发行股票进行股权融资。

22.创新和丰富股权融资工具。大力发展私募股权投资基金,促进创业投资。创新财政资金使用方式,发挥产业投资基金的引导作用。规范发展各类股权类受托管理资金。在有效监管的前提下,探索运用股债结合、投贷联动和夹层融资工具。

23.拓宽股权融资资金来源。鼓励保险资金、年金、基本养老保险基金等长期性资金按相关规定进行股权投资。有序引导储蓄转化为股本投资。积极有效引进国外直接投资和国外创业投资资金。

三、营造良好的市场与政策环境

24.落实和完善降杠杆财税支持政策。发挥积极的财政政策作用,落实并完善企业兼并重组、破产清算、资产证券化、债转股和银行不良资产核销等相关税收政策。根据需要,采取适当财政支持方式激励引导降杠杆。

25.提高银行不良资产核销和处置能力。拓宽不良资产市场转让渠道,探索扩大银行不良资产受让主体,强化不良资产处置市场竞争。加大力度落实不良资产转让政策,支持银行向金融资产管理公司打包转让不良资产。推动银行不良资产证券化。多渠道补充银行核心和非核心资本,提高损失吸收能力。

26.加强市场主体信用约束。建立相关企业和机构及其法定代表人、高级管理人员的信用记录,并纳入全国信用信息共享平台。构建参与各方失信行为联合惩戒机制,依据相关法律法规严格追究恶意逃废债和国有资产流失等违法违规单位及相关人员责任。

27.强化金融机构授信约束。银行业金融机构应通过建立债权人委员会、联合授信等机制,完善客户信息共享,综合确定企业授信额度,并可通过合同约定等方式,避免过度授信,防止企业杠杆率超出合理水平。对授信银行超过一定数量、授信金额超过一定规模的企业原则上以银团联合方式发放贷款,有效限制对高杠杆企业贷款。

28.健全投资者适当性管理制度。合理确定投资者参与降杠杆的资格与条件。鼓励具有丰富企业管理经验或专业投资分析能力,并有相应风险承受力的机构投资者参与企业市场化降杠杆。完善个人投资者适当性管理制度,依法建立合格个人投资者识别风险和自担风险的信用承诺制度,防止不合格个人投资者投资降杠杆相关金融产品和超出能力承担风险。

29.切实减轻企业社会负担。完善减轻企业非债务负担配套政策,落实已出台的各项清理规范涉企行政性、事业性收费以及具有强制垄断性的经营服务收费、行业协会涉企收费政策。加大对企业在降杠杆过程中剥离相关社会负担和辅业资产的政策支持力度。

30.稳妥做好重组企业的职工分流安置工作。各级人民政府要高度重视降杠杆过程中的职工安置,充分发挥企业主体作用,多措并举做好职工安置工作。鼓励企业充分挖掘内部潜力,通过协商薪酬、转岗培训等方式,稳定现有工作岗位。支持企业依靠现有场地、设施、技术开辟新的就业岗位。对不裁员或少裁员的企业,按规定由失业保险实施稳岗补贴政策。依法妥善处理职工劳动关系,稳妥接续社会保险关系,按规定落实社会保险待遇。积极做好再就业帮扶,落实就业扶持政策,加大职业培训力度,提供公共就业服务,对就业困难人员按规定实施公益性岗位托底安置。

31.落实产业升级配套政策。进一步落实重点行业产业转型升级和化解过剩产能的配套支持措施,加大对重点企业兼并重组和产业整合的支持力度,发挥产业投资基金作用,吸引社会资本参与,实行市场化运作,推动重点行业破局性、战略性重组,实现产业链整合及产业融合,通过资源重新配置降低企业杠杆率,进一步提升优质企业竞争力。

32.严密监测和有效防范风险。加强政策协调,强化信息沟通与研判预警,提高防范风险的预见性、有效性,严密监控降杠杆可能导致的股市、汇市、债市等金融市场风险,防止风险跨市场传染。填补监管空白与漏洞,实现监管全覆盖,完善风险处置预案,严守不发生系统性风险的底线。

33.规范履行相关程序。在降杠杆过程中,涉及政府管理事项的,要严格履行相关核准或备案程序,严禁违法违规操作。为适应开展降杠杆工作的需要,有关部门和单位应进一步明确、规范和简化相关程序,提高行政效率。

34.更好发挥政府作用。政府在降杠杆工作中的职责是制定规则,完善政策,适当引导,依法监督,维护公平竞争的市场秩序,保持社会稳定,做好职工合法权益保护等社会保障兜底工作,确保降杠杆在市场化、法治化轨道上平稳有序推进。政府在引导降杠杆过程中,要依法依规、遵循规律、规范行为,不干预降杠杆工作中各市场主体的相关决策和具体事务。同时,各级人民政府要切实履行好国有企业出资人职责,在国有企业降杠杆决策中依照法律法规和公司章程行使国有股东权利。

国家发展改革委、人民银行、财政部、银监会等相关部门和单位要建立积极稳妥降低企业杠杆率部际联席会议制度,加强综合协调指导,完善配套措施,组织先行先试,统筹推进各项工作。及时了解新情况,研究、解决降杠杆过程中出现的新问题。通过多种方式,加强舆论引导,适时适度做好宣传报道和政策解读工作,回应社会关切,营造良好的舆论环境。及时归集、整理降杠杆相关信息并进行分析研究,适时开展降杠杆政策效果评估,重大问题及时向国务院报告。

附件:关于市场化银行债权转股权的指导意见

国务院

2016年9月22日

(此件公开发布)

附件

关于市场化银行债权转股权的指导意见

为贯彻落实中央经济工作会议精神和政府工作报告部署,切实降低企业杠杆率,增强经济中长期发展韧性,现就市场化银行债权转股权(以下简称债转股)提出以下指导意见。

一、重要意义

为有效落实供给侧结构性改革决策部署,支持有较好发展前景但遇到暂时困难的优质企业渡过难关,有必要采取市场化债转股等综合措施提升企业持续健康发展能力。在当前形势下对具备条件的企业开展市场化债转股,是稳增长、促改革、调结构、防风险的重要结合点,可以有效降低企业杠杆率,增强企业资本实力,防范企业债务风险;有利于帮助企业降本增效,增强竞争力,实现优胜劣汰;有利于推动企业股权多元化,促进企业改组改制,完善现代企业制度;有利于加快多层次资本市场建设,提高直接融资比重,优化融资结构。

随着社会主义市场经济体制的逐步完善,当前具有开展市场化债转股的较好条件。公司法、证券法、企业破产法、公司注册资本登记管理规定等法律法规已较为完备,为开展市场化债转股提供了重要制度保障;银行、金融资产管理公司和有关企业治理结构更加完善,在资产处置、企业重组和资本市场业务方面积累了丰富经验,为开展债转股提供了市场化的主体条件。

二、总体要求

全面贯彻党的十八大和十八届三中、四中、五中全会精神,认真落实中央经济工作会议和政府工作报告部署,遵循法治化原则、按照市场化方式有序开展银行债权转股权,紧密结合深化企业改革,切实降低企业杠杆率,助推完善现代企业制度、实现降本增效,助推多层次资本市场建设、提高直接融资比重,助推供给侧结构性改革、增强企业竞争力和发展后劲。

开展市场化债转股要遵循以下基本原则:

市场运作,政策引导。充分发挥市场在资源配置中的决定性作用,建立债转股的对象企业市场化选择、价格市场化定价、资金市场化筹集、股权市场化退出等长效机制,政府不强制企业、银行及其他机构参与债转股,不搞拉郎配。政府通过制定必要的引导政策,完善相关监管规则,依法加强监督,维护公平竞争的市场秩序,保持社会稳定,为市场化债转股营造良好环境。

遵循法治,防范风险。健全审慎监管规则,确保银行转股债权洁净转让、真实出售,有效实现风险隔离,防止企业风险向金融机构转移。依法依规有序开展市场化债转股,政府和市场主体都应依法行事。加强社会信用体系建设,防范道德风险,严厉打击逃废债行为,防止应由市场主体承担的责任不合理地转嫁给政府或其他相关主体。明确政府责任范围,政府不承担损失的兜底责任。

重在改革,协同推进。开展市场化债转股要与深化企业改革、降低实体经济企业成本、化解过剩产能和企业兼并重组等工作有机结合、协同推进。债转股企业要同步建立现代企业制度、完善公司治理结构、强化激励约束机制、提升管理水平和创新能力,为长期持续健康发展奠定基础。

三、实施方式

(一)明确适用企业和债权范围。

市场化债转股对象企业由各相关市场主体依据国家政策导向自主协商确定。

市场化债转股对象企业应当具备以下条件:发展前景较好,具有可行的企业改革计划和脱困安排;主要生产装备、产品、能力符合国家产业发展方向,技术先进,产品有市场,环保和安全生产达标;信用状况较好,无故意违约、转移资产等不良信用记录。

鼓励面向发展前景良好但遇到暂时困难的优质企业开展市场化债转股,包括:因行业周期性波动导致困难但仍有望逆转的企业;因高负债而财务负担过重的成长型企业,特别是战略性新兴产业领域的成长型企业;高负债居于产能过剩行业前列的关键性企业以及关系国家安全的战略性企业。

禁止将下列情形的企业作为市场化债转股对象:扭亏无望、已失去生存发展前景的“僵尸企业”;有恶意逃废债行为的企业;债权债务关系复杂且不明晰的企业;有可能助长过剩产能扩张和增加库存的企业。

转股债权范围以银行对企业发放贷款形成的债权为主,适当考虑其他类型债权。转股债权质量类型由债权人、企业和实施机构自主协商确定。

(二)通过实施机构开展市场化债转股。

除国家另有规定外,银行不得直接将债权转为股权。银行将债权转为股权,应通过向实施机构转让债权、由实施机构将债权转为对象企业股权的方式实现。

鼓励金融资产管理公司、保险资产管理机构、国有资本投资运营公司等多种类型实施机构参与开展市场化债转股;支持银行充分利用现有符合条件的所属机构,或允许申请设立符合规定的新机构开展市场化债转股;鼓励实施机构引入社会资本,发展混合所有制,增强资本实力。

鼓励银行向非本行所属实施机构转让债权实施转股,支持不同银行通过所属实施机构交叉实施市场化债转股。银行所属实施机构面向本行债权开展市场化债转股应当符合相关监管要求。

鼓励各类实施机构公开、公平、公正竞争开展市场化债转股,支持各类实施机构之间以及实施机构与私募股权投资基金等股权投资机构之间开展合作。

(三)自主协商确定市场化债转股价格和条件。

银行、企业和实施机构自主协商确定债权转让、转股价格和条件。对于涉及多个债权人的,可以由最大债权人或主动发起市场化债转股的债权人牵头成立债权人委员会进行协调。

经批准,允许参考股票二级市场交易价格确定国有上市公司转股价格,允许参考竞争性市场报价或其他公允价格确定国有非上市公司转股价格。为适应开展市场化债转股工作的需要,应进一步明确、规范国有资产转让相关程序。

完善优先股发行政策,允许通过协商并经法定程序把债权转换为优先股,依法合理确定优先股股东权益。

(四)市场化筹集债转股资金。

债转股所需资金由实施机构充分利用各种市场化方式和渠道筹集,鼓励实施机构依法依规面向社会投资者募集资金,特别是可用于股本投资的资金,包括各类受托管理的资金。支持符合条件的实施机构发行专项用于市场化债转股的金融债券,探索发行用于市场化债转股的企业债券,并适当简化审批程序。

(五)规范履行股权变更等相关程序。

债转股企业应依法进行公司设立或股东变更、董事会重组等,完成工商注册登记或变更登记手续。涉及上市公司增发股份的应履行证券监管部门规定的相关程序。

(六)依法依规落实和保护股东权利。

市场化债转股实施后,要保障实施机构享有公司法规定的各项股东权利,在法律和公司章程规定范围内参与公司治理和企业重大经营决策,进行股权管理。

银行所属实施机构应确定在债转股企业中的合理持股份额,并根据公司法等法律法规要求承担有限责任。

(七)采取多种市场化方式实现股权退出。

实施机构对股权有退出预期的,可与企业协商约定所持股权的退出方式。债转股企业为上市公司的,债转股股权可以依法转让退出,转让时应遵守限售期等证券监管规定。债转股企业为非上市公司的,鼓励利用并购、全国中小企业股份转让系统挂牌、区域性股权市场交易、证券交易所上市等渠道实现转让退出。

四、营造良好环境

(一)规范政府行为。

在市场化债转股过程中,政府的职责是制定规则,完善政策,依法监督,维护公平竞争的市场秩序,保持社会稳定,做好职工合法权益保护等社会保障兜底工作,确保债转股在市场化、法治化轨道上平稳有序推进。

各级人民政府及其部门不干预债转股市场主体具体事务,不得确定具体转股企业,不得强行要求银行开展债转股,不得指定转股债权,不得干预债转股定价和条件设定,不得妨碍转股股东行使股东权利,不得干预债转股企业日常经营。同时,各级人民政府要切实履行好国有企业出资人职责,在国有企业债转股决策中依照法律法规和公司章程行使国有股东权利。

(二)推动企业改革。

要把建立和完善现代企业制度作为开展市场化债转股的前提条件。通过市场化债转股推动企业改组改制,形成股权结构多元、股东行为规范、内部约束有效、运行高效灵活的经营机制,提高企业经营管理水平。

债转股企业要健全公司治理结构,合理安排董事会、监事会和高级管理层,建立权责对等、运转协调、制衡有效的决策执行监督机制。

(三)落实和完善相关政策。

支持债转股企业所处行业加快重组与整合,加大对债转股企业剥离社会负担和辅业资产的支持力度,稳妥做好分流安置富余人员工作,为债转股企业发展创造更为有利的产业与市场环境。

符合条件的债转股企业可按规定享受企业重组相关税收优惠政策。根据需要,采取适当财政支持方式激励引导开展市场化债转股。

(四)强化约束机制。

加强对市场化债转股相关主体的信用约束,建立债转股相关企业和机构及其法定代表人、高级管理人员的信用记录,并纳入全国信用信息共享平台。构建市场化债转股参与各方失信行为联合惩戒机制,依据相关法律法规严格追究违法违规单位及相关人员责任。

强化对债转股企业的财务杠杆约束,在债转股协议中,相关主体应对企业未来债务融资行为进行规范,共同制定合理的债务安排和融资规划,对资产负债率作出明确约定,防止企业杠杆率再次超出合理水平。

规范债转股企业和股东资产处置行为,严格禁止债转股企业任何股东特别是大股东掏空企业资产、随意占用和挪用企业财产等侵害其他股东权益的行为。防范债转股企业和实施机构可能存在的损害中小股东利益的不正当利益输送行为。

建立投资者适当性管理制度,对投资者参与市场化债转股设定适当资格与条件,鼓励具有丰富企业管理和重组经验的机构投资者参与市场化债转股。完善个人投资者适当性管理制度,依法建立合格个人投资者识别风险和自担风险的信用承诺制度,防止不合格个人投资者参与市场化债转股投资和超出能力承担风险。

(五)加强和改进服务与监督。

各部门和单位要健全工作机制,加强协调配合,做好服务与监督工作。要按照分工抓紧完善相关政策,制定配套措施。要加强监督指导,及时研究新情况,解决市场化债转股实施中出现的新问题。加强政策宣传,做好解读、引导工作。

各地人民政府要营造良好的区域金融环境,支持债权人、实施机构、企业自主协商,维护公平竞争的市场秩序,保持社会稳定,做好相关工作。

国家发展改革委、人民银行、财政部、银监会等相关部门和单位要指导银行、实施机构和企业试点先行,有序开展市场化债转股,防止一哄而起;加强全过程监督检查,及时归集、整理市场化债转股相关信息并进行分析研究,适时开展市场化债转股政策效果评估,重大问题及时向国务院报告。

工商总局开展电商抽检,天猫不合格商品数最多!

工商总局开展电商抽检,天猫不合格商品数最多!

你还敢在网上买买买吗?日前,工商总局对淘宝、天猫、京东、1号店、唯品会 等电商的电风扇、电磁炉、手机、插头插座、儿童用品、内衣、卫生巾等503批次商品抽检。经检测,总体不合格商品检出率为34.6%。其中,天猫商城出售的不合格产品数最多,居第一位。

对此,天猫、淘宝、京东等网购平台发出声明,将对线上平台产品质量进行更严格把控,清除山寨品牌,加强产品抽检。京东表示,对于提供假货的供应商须支付违约金100万元。

网购商品抽检三成不合格

此次,国家工商总局组织开展的网络交易商品质量专项抽检,主要对在淘宝、天猫、易迅网、京东商城、苏宁易购、1号店、国美(微博)在线、唯品会、当当网、亚马逊中国等国内市场主要电商平台上交易的商品质量进行抽检,抽检商品涉及电风扇、电磁炉、电热水壶、手机、电源适配器、插头插座、转换器、行车记录仪、儿童用品、儿童玩具、家用纸制品、成人服装、内衣、运动鞋、箱包、卫生巾、儿童安全座椅等日常消费品,共计抽检商品503批次。抽检结果显示,4批次商品为“三无”产品,2批次商品经生产厂家确定为假冒商品,有效送检样品为497批次。总体不合格商品检出率为34.6%,其中内在质量不合格的约占93%,仅标志和说明不合格的约占7%。

根据工商总局2016年网络交易商品质量专项抽检结果统计发现,不合格的172批次商品中,天猫商城不合格产品数为38件,居榜单前列,淘宝不合格商品为19件。

个人店铺成不合格重灾区

相比天猫平台的品牌旗舰店,在淘宝平台上,如店铺罗密欧与朱丽叶家、七圆圆大码女装店、我爱内衣专柜精品内衣代购等都为卖家个人经营,其中19件不合格商品中,系出自个人卖家的店铺占据14家,淘宝成为个人卖家出售不合格商品的重灾区。淘宝相关工作人员曾表示,电商提供了交易平台,但是在进货渠道方面,“主要问题还是出自于线下的管控。”

平台将尝试自购商品送检

对此,淘宝相关工作人员表示,未来,平台内部工作人员会尝试购买一些“高危”商品自行送检,确认存在问题后对相关店铺和商家进行处理,并在抽检、送检等环节加入了视频公证环节,保证了这一流程的公开透明。

该抽检措施会在天猫、淘宝等不同业务线上进行实施,根据劣质数、退款率等数据模型,实时对全网商品保持监管,淘宝相关工作人员说:“我们会在卖家毫无察觉的情况下以普通消费者的身份完成购买,然后再分配到自己的线下实验室完成检测。”而阿里会依据检测结果处以下架、关店等处罚。

天猫相关负责人也表示,去年9月,阿里利用“大数据+大众评审”机制治理山寨难题。简单来说,这套机制的原理是鉴于山寨品牌大多存在“傍名牌”的现象,即在商标、商品名称、商品外观、包装和装潢、企业名称等方面,或多或少在“模仿”知名品牌,而阿里利用大数据手段,设计了大批数据模型,实时抓取全网数据,将山寨品牌从全网海量商品中捞出来,之后再发动大量的大众评审员参与判断,如果一定量的大众评审员认为某品牌造成消费者对大品牌的认知混乱,则认定构成消费者混淆,并予以清除。

卖假或将支付百万违约金

除了天猫、淘宝等平台,京东方也表示,对于不合格的商品,将加强质量监管,未来会在商家入驻、运营、售后、监管等全流程环节均进行更为严格的审核和管理,且日益加大治理力度。“在卖家的招商和入驻环节,京东采取严格的标准保证入驻卖家的质量。在运营环节,京东不断强化对平台卖家所售商品的抽检工作,抽检覆盖全部品类。”京东相关工作人员表示。

同时,京东通过协议约定,对涉假违规采取最严厉的处罚措施,提供假货的供应商须支付违约金100万元或按照累计采购额的10倍违约金进行处理。对于质量不合格的商品,也会按照《卖家积分管理规定》予以严厉处罚。

提醒!什么攻略可针对明天支付宝提现开始收取服务费用

  支付宝明天提现开始收费了!国庆节前,支付宝宣布自10月12号起,每个人用户累计享有2万元基础免费提现额度,对个人用户超出免费额度的提现将收取0.1%的服务费用。

提醒!什么攻略可针对明天支付宝提现开始收取服务费用

  有业内人士认为,关于支付宝提现转账收费对用户的冲击是比较小的。支付宝收费只是针对用户通过支付宝把资金转到银行卡的行为而已。从自己的支付宝账户转账到他人的支付宝账户、支付宝红包、话费充值、消费支付、信用卡还款、交水电燃气费、其他城市服务、购买余额宝和所有理财产品、买保险等,都不会受支付宝提现收费的影响。
  有人说,“先把支付宝余额里的钱转入余额宝,再转出到本人的银行卡”的方式来规避2万限额。小编在此只能说你能想到的事马云能想不到吗,自12日起,如从支付宝余额新转入余额宝的资金,转出时只能转回到支付宝余额,不能直接转出到银行卡。当然,使用银行卡转入的资金,不受限。
  虽然余额宝的钱不能再直接转入银行卡,但我们也可以利用余额宝在不同银行卡间转账这一功能规避。通过先用A银行卡的钱买余额宝,然后再赎回到自己的其他任何银行卡中,这样不会收费,相当于钱从左口袋到了右口袋。也可以将支付宝账户余额直接用来“还信用卡”,也相当于转账到银行卡了。
  支付宝发布的公告也声明:使用蚂蚁积分可兑换转账额度,在免费额度用尽后,每1积分可兑换1元的免费额度,上不封顶。互联网支付相关专业人士认为,支付宝提现和转账收费是在意料之中的事,相比于庞大的支付需求,提现和转账的需求要小得多。支付宝在收费力度上也算“克制”,预计对用户的冲击较小。

张锐走了,他持有的春雨医生的股权将怎么办?

张锐走了,他持有的春雨医生的股权将怎么办?

前天清晨去八宝山送了张锐最后一程,GPLP君心里有点沉重。

为了创业,张锐的代价太大了。在那种场合,GPLP君鼻子一酸,哭了一场。

张锐爱谈吉他,也天生乐观,在仪式的现场,灵堂里放着的是李宗盛的《山丘》。

越过山丘,虽然已白了头,喋喋不休,时不我予的哀愁,还未如愿见着不朽,就把自己先搞丢,越过山丘,才发现无人等候,喋喋不休,再也唤不回了温柔 ……

然而,送别斯人,悲伤过后,生活还得继续。

那么一个严肃的问题来了,张锐死后,他持有的春雨医生的股权将怎么办?

遗孀能否继承其股权?

正常来讲,如果人还活着的时候,股权属于两个人的婚后共同财产,按道理可以继承,比如说土豆网上市前,就是因为离婚关于股权的纷争而导致了土豆的上市计划流产。

当然类似的案例还有真功夫,夫妻大闹一场,最后把创始人送进了监狱。

那么这种意外身亡的情况,到底该怎么办?其遗孀可否继承?

张锐与妻子恩爱,众所周知。

而且,正是为了妻子看病作为其中的一个理由,才有了后来的春雨医生。

正如Facebook的扎克伯格与普莉希拉·陈的故事,虽然普莉希拉·陈没有Facebook的一毛股权,然而,她依旧是Facebook传奇故事中的一部分,人们谈论Facebook,总是少不了她。

然而故事毕竟是故事,商场依旧是商场。

因为没有上市,春雨医生并不是公众公司,所以其只能按照合同办事。

如果有遗嘱,当然事情还好处理,然而张锐死亡突然,不知道是否有遗嘱,没有的话,法律上就有了争辩的空间。

按照婚后财产处理的话,股权的收益权按正常属于夫妻共同财产,但是众位亲要明白,春雨医生不是上市公司,不能够随便套现,收益权自然也不能立刻实现,那么就会面临被稀释的情况。

关于相关法律条款,大家可以自己度娘进一步搜索——按照中国法律,公司股权属于遗产,依我国《继承法》、《公司法》规定,可以由其有权继承人继承其股东资格和股权财产权益。但由于创业项目"人合"的特殊性,由继承人继承合伙人的股东资格,显然不利于项目事业,因此。《公司法》未一概规定股东资格必须要被继承,但公司章程有规定,从公司章程规定来看,其大概意思也就是公司章程可以约定合伙人的有权继承人不可以继承股东资格,只继承股权财产权益。

因此,在创业团队当中,为确保项目的有序、良性推进,通常在公司章程中约定合伙人的有权继承人只能继承股权的财产权益,不能继承股东资格,也就是GPLP君说的收益权。

排除了继承,那么关于创始人意外身故的股权处理,也就剩下了转让或者回购两个选项了——或者转让给其他联合创始人,或者被投资人回购,然后再融资稀释。

想到这里,GPLP君不敢想下去了,头有点晕,理想很丰满,现实有点太骨感而残酷。

春雨医生的股权结构

春雨医生,其公司全称为北京春雨天下软件有限公司。

根据其工商资料显示,其自然人法人代表为张锐,同时,也是其当前第一大股东。具体股东结构如下:

春雨医生股东结构1

春雨医生股东结构2

在合伙人层面,春雨医生的联合创始人,根据资料,在春雨刚创立的时候,总共有三个人,张锐,曾柏毅和张锐的发小李光辉(现在暂代CEO职务),由他们三个凑了几百万,最终成立并研发春雨医生。

后来,毕磊受张锐邀请也加盟春雨医生成为合伙人。

按照融资的条款和合同来看的话,如果按转让来看的话,张锐的股权及法人身份极有可能在上述几个人当中产生。

春雨医生多次融资,根据上述股权结构,我们可以看出,包括蓝驰创投、中金佳泰等公司都是春雨医生的投资人,那么也有可能,张锐的股权被投资人回购,至于哪家回购,就看后续事情的演变发展了。

不管如何,合伙人兄弟大家一起创业,投资人也一起经历风雨,人生在世,难得相遇合作,因此,钱财之外,GPLP君呼吁当事人各方冷静处理,大家不妨厚道一点,多少出让一些股权给张锐的遗孀或家属,让死者安息吧。

当然,美名也永流传,不要让土豆网或者真功夫的恶性斗争再次上演。

特殊情况下的股权处理

通常按照特殊原因退出的股权处理来看,比如在项目推进过程中,会遇到比如合伙人离婚、犯罪、去世等情况,这些都会导致合伙人退出的结果,如不提前设计法律应对方案,会对项目造成严重影响。

那么,在投资合同当中就这些特殊情况的安排如下:

1、离婚。如合伙人未作夫妻财产约定,则股权依法属于夫妻共同财产。如A合伙人离婚,则其所持有的股权将被视为夫妻共同财产进行分割,这显然不利于项目的开展。所以,在合伙协议里,我建议约定特别条款,要求合伙人一致与现有或未来配偶约定股权为合伙人一方个人财产,或约定如离婚,配偶不主张任何权利,即"土豆条款".

2、犯罪。如B合伙人犯罪,被追究刑事责任,则其不能或不适合继续参与项目的,则应强制退出,并参照上述股权成熟机制处理。

3、继承。公司股权属于遗产,依我国《继承法》、《公司法》规定,可以由其有权继承人继承其股东资格和股权财产权益。但由于创业项目"人合"的特殊性,由继承人继承合伙人的股东资格,显然不利于项目事业。《公司法》未一概规定股东资格必须要被继承,公司章程有规定,从公司章程规定。言意之下,公司章程可以约定合伙人的有权继承人不可以继承股东资格,只继承股权财产权益。因此,一般要求创业团队,为确保项目的有序、良性推进,在公司章程约定合伙人的有权继承人只能继承股权的财产权益,不能继承股东资格。

双创活动周正式启动 北京会场五大板块晒出双创新成果

双创周·北京|双创活动周正式启动 北京会场五大板块晒出双创新成果

在我国经济发展进入新常态的大背景下,如何转换新旧动能,激发全社会创新动力,创造潜力,创业活力,显得尤为紧迫。

10月12日上午,2016年全国“大众创业 万众创新”活动周北京会场暨中关村创新创业季活动正式拉开帷幕。创头条(ctoutiao.com)受邀参与双创周活动并全程报道。

据了解,今年的“双创”活动的主会场设在深圳,同时还设置了北京会场,并在全国各省、自治区、直辖市设立分会场。北京会场主题的展示重点突出了“发展新经济、培育新动能”的活动周主题。

那么,相较于2015年首届双创活动周,今年位于在中关村国家自主创新示范区展示中心,近8000平方米的北京会场晒出了京津冀三地双创项目近200个。

那么,这些双创项目都涵盖了哪些双创工作的新成果及经验?

首先,是构建创新创业新生态板块。

用于领军企业、高校院所、高端人才、创业孵化四个展区及“四众”支撑平台,展示各类主体创新成果。

第二,是引领经济澎湃新动能板块。

分为前沿技术创业、产业转型升级、科技文化融合3个展区,展示双创中涌现的新技术、新模式对新经济的带动作用。

第三,加快建设京津冀协协同创新共同体板块。

包括北京、天津、河北以及生态一体化展区,展示三地协同发展重点区域双创项目、平台社区等建设情况和创新链、产业链、园区链布局情况。

第四,创业文化和双创活动板块。

在展区东墙大屏幕区,通过图片、视频等方式展示双创周及各类双创主体活动视频、宣传片、展品介绍,举办双创周期间相关发布、论坛、路演活动。

第五,室外创业服务机构板块。

在沿展示中心与会议中心之间主通道靠近展示中心一侧,用于展示部分双创服务机构及其推荐的双创项目。

相关数据显示,2015年,北京市新创办科技型企业突破4万家,累计超过36万家,国家高新技术企业1.2万家,居全国首位,全市技术合同成交额3452.6亿元,占全国的35.1%,创业投资额约占全国1/3。

本届双创活动周呈现出起步早、影响大、平台多、环境优、成果丰、趋势新等特点。从五大板块的内容来看,前沿技术和硬科技支撑的创业发展迅猛,在人工智能、机器人、生物、新材料和互联网+、分享经济、科技文化融合等领域,涌现出一大批新技术、新产品、新模式、新业态,京津冀创新链、产业链、园区链布局初现成效,双创已成为发展新经济、培育新动能的巨大推动力。

创头条记者覃羽在现场发回的报导。

打破股市闷局,要依靠什么?

打破股市闷局,要依靠什么?

密集楼市调控政策出炉、人民币接连贬值压力以及债转股的逐步铺开,这一系列的事件深刻刺激着市场各方的神经。或许,对于中国股市来说,目前市场正处于机遇与挑战共存的关键时点,但有一点还是不可否认的,那就是中国股市的赚钱难度已经越来越大,普通散户在市场中生存的空间已经越来越少了。

近一段时期,中国股市的活跃度显著下降。一方面,体现在市场的日均成交量能上,从之前7、8000亿元以上的日均成交量能,逐渐萎缩至3、4000亿元的日均成交量能,市场依旧离不开存量资金作为主导的大背景,且存量资金的利用效率,也显著下滑;另一方面,则体现在股市领涨龙头板块的乏力,而市场也比较缺乏具有持续撬动效应的龙头板块带动。由此一来,在股市成交量能持续低迷,且缺乏市场赚钱效应的环境下,中国股市近期的表现,可以用“闷局”来描述。

实际上,自今年1月底以来,即沪市探底2638低点之后,中国股市基本呈现出波动率持续下滑的格局。与此同时,随着股市赚钱效应的缺乏,场外资金的涌入热情,也开始逐渐减退,甚至影响到存量资金的交易积极性。

2014、2015年,股市的暴涨暴跌走势,曾经让中国股市的表现震惊了全球市场。然而,经历了去年一系列“去杠杆化”“去泡沫化”的过程之后,中国股市的投机氛围却骤然下降。

从积极的角度来看,股市投机性降低,市场杠杆资金得到较大程度上的冲击,这利于为股市挤压泡沫、挤压水分,降低股市发生系统性风险的概率。但是,从谨慎的态度去分析,若股市缺乏了持续性的赚钱效应,股市波动率得以骤然下降,这无疑会影响到股市的投资吸引力,甚至会对后续股市的融资与再融资进程构成较大的影响。

时下,楼市遭到了政策的打压,而庞大的资金依旧四处寻求投资的出路。但,当前的问题是,民间资金庞大,却缺乏了投资的渠道。由此一来,在国内相对封闭的投资环境下,投资者基本上很难寻求到所谓的优质资产,而投资渠道的狭窄,也倒逼着资金四处逃窜,甚至借助隐蔽的途径进入至海外市场,此举进一步加剧了国内市场的波动风险。

保房价,还是保汇率,这是近期备受争议的话题。然而,对于时下的市场环境,确实需要为大量的资金开拓出一条持续有效的资产保值增值渠道,进而降低资金外逃以及资金四处逃窜所带来的风险。由此一来,作为直接融资渠道的股票市场,其承担的责任也就相当重要了。

值得一提的是,随着债转股概念的兴起,虽然目前开展债转股与17年前的市场环境有着本质上的区别,但新一轮债转股的本身,却始终处于反复探索的过程,而在此期间,其所牵涉到的问题,也是不可小觑的。但,面对债转股的兴起,股市本身的投资吸引力以及其本身的投资回报预期,就显得相当重要。或许,在新一轮债转股兴起之际,而股市得以活跃,也有利于债转股的实施获得较好的效果。

打破股市闷局,已然成为了各方激烈探讨的话题。但,激活股市赚钱效应,不仅需要逐渐盘活存量资金的利用效率,而且还需要积极引导场外资金的入场,提升股市新增流动性的涌入预期。由此一来,内外合力,才能够实现股市赚钱效应的逐渐激活。

其中,针对存量资金的盘活,不仅需要政策的持续助推,而且也需要进行系列的制度完善与改革,让存量资金重拾信心,提升其交易的活跃度。

至于引导场外流动性,或许更需要政策的引导。但,对于更多的场外资金而言,其更看重的是股市的赚钱效应以及股市可为其带来多少投资回报预期的问题。就目前看来,逐渐激活股市赚钱效应,仍需要下一定的功夫。

时下,政策底已确立,股市大幅下行空间基本得到封闭。但,股市大幅向上的空间,同样受到了限制。由此一来,在此市场环境下,股市往往局限于区间震荡行情,而这一个过程,往往也是相对熬人的阶段。

不过,换一种角度去思考,经历之前股市轰轰烈烈“去杠杆化”“去泡沫化”的过程之后,现阶段的市场已逐渐满足部分热衷于中长期投资,且不过分关注短期波动的投资者的布局需求。或许,这一段熬人的震荡行情,仍需要继续考验投资者的忍耐力,这也更像是前期市场疯狂过后漫长而又熬人的投资信心修复期。

创业者:想将企业从百万级做到百亿级,只需两个过程!

创业者:想将企业从百万级做到百亿级,只需两个过程!

在中国的企业界,有这么一句话,“小企业长不大,大企业长不了”,道出了中国企业在发展过程中所遭遇的“通病”。

据统计,中国有数千万家中小企业,在这数千万家中小企业中,有的企业几年就发展了起来,而有的,却怎么也突破不了规模的瓶颈,被死死的限制在中小的“牢笼”之中。

那么,如何让一个中小规模的企业发展起来成为百亿级企业?这也是众多创业者所面临的一个难题。

要想成为百亿级企业,简单得说只需要两个过程。首先你得发展到千万级规模,这才有资格成为百亿级的种子基因。如果顺利,在这个过程中可能会直接跳至亿级甚至10级规模。

最后,就是如何由10亿级到百亿千亿级的规模发展?困在甚至倒在这两个过程中的企业,不计其数,让人唏嘘。比如,人人网、凡客、博客中国等。

按照30倍市盈率计算,100亿市值,那利润就要做到3个亿。要做到这个,作为创业者首先应该问自己一连串的问题,然后,可能就没有然后了。

1、你在什么行业,市场多大?

2、行业前景怎样?

3、近几年的增长情况如何,预计维持多久?

4、市场的结构受什么影响最大?

5、潜在的竞争对手?

6、产业链的市场情况如何?

7、自己的核心竞争力是否坚不可摧?

8、创始团队能不能跟上?

9、敢不敢融资并购?

10、国外有没有相似的发展案例?

11、眼光一定要长远,至少跟得上时代

12、公司最终的战略目标是什么?

13、你的野心够不够大?

14、看到了你所想象的画面,而且深信不疑,能不能让你的员工也深信不疑?

以上几个问题,你都考虑清楚了,那么恭喜你,你的公司与地狱也越来越接近了,甚至随时会翻船!

小而美的中小企业,虽没有大神级的企业那么光彩夺目,但相对成熟的运营体系,风险也相对较小,可是要想成为大神,一定是要再度破茧成蝶,甚至再度经历一轮甚至几轮创业期。

在这个过程中,会有创业十大坑,八大弯等着你,最终能够到达终点的,也是凤毛麟角。

比如,陈年就是再向百亿级企业发展时,损兵折将,大伤元气,虽未船毁人亡,但也再无翻身之力。

那么如何在成神之路上能挤掉更多的人呢?

拉长业务线。在延长业务线之前,先成为该领域的状元、探花或榜眼。否则,想都不要想。围绕相关产业领域,挖掘主要利润来源,围绕云计算、大数据与商业模式开发多个潜在业务增长点。

打造自有管理体系。纵观现在的大企业,各家的管理体系都不相同,所以一定要基于自己的企业文化,打造属于自己的管理体系。

人才队伍建设。发现和培养人才,为日后的发展奠定人力基础;公司应根据业务需求成立业务团队、事业部、子公司等;明确激励机制,内部晋升机制,奖惩机制等。

整和产业资源,完成若干次产业并购。打败他们,不如买下他们,正如他们打不过你,也会愿意卖给你一样,这个时候,不要太过小气,也是打响名气的最佳时机。

砍掉经营不善业务:全部退出。为了突破某领域的天花板,一些公司做了很多突破性的尝试,甚至进入全新的领域,而且失败的可能性很大,即长时间不贡献利润。这时,就应该放弃。

进行短期投资,改善业绩,提升造血能力。在双创热潮下,各种孵化器,投资平台拔地而起,在这股热潮下,飞起了很多只“猪”,一定要趁热打铁,分割猪肉。

及时跟进新领域创新机会,围绕此机会,投人自身优势资源做大做强跟上时代。

未来任何一个行业的发展,如果有新的技术出现,一定会把之前最好的企业颠覆掉。IT行业是最典型体现这个理论的行业,马化腾说微信不推出的话,可能腾讯就已经死掉了。

最好实施股权激励计划,实现公司与员工个人共同成长,真正实现和员工一起创业。

奥巴马对谈人工智能:政府多投资少干预科研

奥巴马对谈人工智能:政府多投资少干预科研

北京时间10月13日早间消息,美国总统奥巴马和麻省理工学院媒体实验室主任伊藤穰一近期接受了《连线》杂志记者的采访,谈到了对人工智能的期望、热潮和恐慌。

以下是主要内容:

问:你何时开始知道,人工智能的时代正在降临?

奥巴马:我的观察是,人工智能正在以各种方式进入人们的生活,而我们只是尚未察觉。原因的一部分在于,流行文化对人工智能的描绘存在偏见。通用人工智能和专用人工智能之间存在差别。在科幻小说中,你听到的是通用人工智能。计算机比人类还要更聪明,而最终结论是人类变得越来越没用。根据我和高级科学顾问的对话,我们距离这样的现实还有很遥远的距离。

我们已在生活的各个领域看到了专用人工智能,例如医药、交通,以及输配电。这提高了经济运行效率。如果妥善应用,那么专用人工智能可以带来繁荣和机会。不过从导致就业机会减少来看,这也存在不利的方面,而我们需要对此进行研究。这可能导致不平等,影响工资水平。

伊藤穰一:在麻省理工媒体实验室,我们使用延展智能一词。因为问题在于,我们如何给人工智能带来社会价值?

奥巴马:伊藤穰一用了自动驾驶汽车来举例。我们的机器可以做出许多迅速的决策,从而大幅减少交通事故,提高交通路网的效率,协助解决导致全球变暖的碳排放问题。然而,伊藤穰一提出了非常重要的一点:我们可以给汽车嵌入什么价值?你可以做出许多选择,而最典型的问题是:在汽车自动驾驶过程中,你可以转向,避免撞到行人,但汽车将会因此撞墙导致你自己的伤亡。这是个道德问题,而谁可以来制定这些规则?

伊藤穰一:在我们研究这一问题时,我们发现大部分人的想法是,司机和乘客应当牺牲,从而确保路人的安全。他们也表示,自己不会买无人驾驶汽车。

问:对于人工智能的道德问题,政府将扮演什么角色?

奥巴马:在人工智能的早期发展阶段,我考虑的监管框架应当是支持百花齐放。政府应当给予相对较少的监管,更多地投资于科研,确保基础研究和应用研究之间的转化。随着技术的兴起和成熟,随后我们要考虑如何将其纳入当前的监管框架中,这将是个更难的问题,而政府需要更多参与。并不总是要让新技术去适应现存的监管框架,而是确保监管符合广泛的价值。否则,我们可能会发现,这将导致某些人群处于不利地位。

伊藤穰一:不知道你是否听过神经多样化运动。有观点认为,如果莫扎特、爱因斯坦和特斯拉仍然活着,那么他们将会被认为是孤独症患者。

奥巴马:这是人工智能面临的更大的问题。人类的一大特点就是会有奇思妙想。有些时候,一些突变或异常反而能创造出艺术和新发明。我们必须假定,如果系统是完美的,那么就是静态的。让人类发展到现在的状态,确保人类生存的重要一部分在于,我们是动态的,我们常常干出出乎意料的事。我们需要思考的挑战之一在于,何时何地让事情严格按照预想中发展才是适当的?

问:关于将延展智能用于政府、民营行业和学术界,研究中心在哪里,或者说是否有这样的中心?

奥巴马:我们认识向人工智能投资的人士。如果你接触拉里·佩奇(Larry Page)或其他这些人,他们一般的态度是,“在我们追寻独角兽的过程中,我们最不想看到的是一系列官僚主义导致研究进度放慢”。这样的想法可以理解。

然而我们看到的部分问题在于,社会对基础研究的投入正在减少。关于伟大的技术突破,我们仍在使用的例子是登月。有人提醒我,登月项目的耗资达到了GDP的0.5%。这听来不算什么,但按今天的情况来看相当于每年花出800亿美元。实际上我们目前每年花在人工智能上的投入只有不到10亿美元。这一数字毫无疑问将上升,但我们需要理解的一点是,我们是否希望这些突破性技术能代表多样化群体的价值,随后政府投资可以成为其中的一部分。如果政府不参与投资,那么伊藤穰一提出的这些关于技术价值的问题将不会得到解答,甚至可能不会被讨论。